連動債大復活 港金管局示警

工商時報【記者吳瑞達／綜合報導】



21世紀經濟報導指出，在2008金融風暴期間，曾經「殺富無數」的衍生性金融工具Accumulator（累計股票期權合約，連動債的一種），近期再度風行於香港投資市場，為免投資人重蹈覆轍，香港金管會稍早緊急對銷售銀行及投資人發出警示。

投資累計期權產品造成巨虧的故事，一直都吸引著投資人的目光。2008年，中信泰富全年巨額虧損126.62億港元，九龍建業前10個月投資損失37億港元，碧桂園虧損12.42億元人民幣等，這些上市公司的巨幅損虧案例，都涉及了各種形式的累計期權合約。

巨虧慘例 猶在眼前

但報導引述香港某大型銀行主管表示，這幾個月來，投資人對市況普遍看好，而且股市波動不大，與股票掛鉤的累計期權產品，再度活躍起來，開始大受高階、專業投資人的歡迎。針對此事，香港監管機關已開始未雨綢繆。因為在事件爆發後，香港金管局就收到的2.1628萬件，與雷曼兄弟相關投訴個案。

12月22日，香港金管局致函香港各大機構，強調金融機構（主要是銀行）在向客戶銷售掛鉤股票與外匯的累計期權產品時，應符合監管要求，標明此類產品的最高風險評級。

環富通基金頻道指出，目前銷售的Accumulator，在2008年時合約內容已做修正。

比聯金融基金及結構性產品執行董事盧穗欣表示，目前市面有出售的累計股票期權與金融海嘯前，最主要的分別是降低風險成分。首先，接近取消接貨槓桿倍數，跌破接貨價後，投資人由以往可能被逼接4倍股票降至最多2倍，部分合約更無須有多接貨的罰則。

其次，在合約抵押金水準。他透露，過去的融資水準僅約1~2成，而目前已達5成，即以已購的商品作抵押，再向私人銀行貸款融資。

累股期權 多掛金融

不過，進場門檻就相對降低，如過去銀行會要求投資人，最少有100萬美元（約780萬港元）資產，才可投資累計股票期權，現時部分合約金額，介於400至500萬港元。

他表示，累計股票期權大多掛鉤於金融股，並且以大型藍籌股為主，如匯控、中國銀行、港交所等，除了大藍籌，他說，部中資銀行股，如工商銀行、農業銀行，及恆生指數新貴友邦保險都漸受歡迎。

文章來源: 中時