上游需求強勁 德宏明年EPS挑戰3．5元

〔自由時報記者蔡乙萱／台北報導〕看好後市需求，以生產印刷電路板（PCB）上游電子級玻纖布廠德宏（5475）有意將停工逾2年的大強森紗窯重新復工，近期市場亦傳出，大強森可望明年第2季正式產出電子級玻纖紗。法人預估，受惠垂直整合效益浮現，預估德宏明年第2季會較本季成長1倍，明年全年稅後盈餘挑戰3.5元。



今年下游印刷電路板（PCB）景氣復甦，明年也看好情況下，德宏決定將大強森電子級玻纖紗窯重新復工，大強森複合材料董事會也決議將辦理現金增資籌資1.2億元以充實營運資金。業者認為，2011年在筆記型電腦（NB）、光電板需求強勁，IC載板、手機用高密度連接板（HDI）逐步上揚下，玻纖布的需求將會同步回溫。

大強森復工 垂直整合效益高

法人表示，受惠今年電子級玻纖布市況逆轉向上，自第1季起，整體玻纖紗及玻纖布的供需十分緊俏，帶動產品平均單價（ASP）連月上揚，德宏今年上半年營運也逐季成長，其中，第1季合併毛利率為14.6%，在玻纖紗／布的報價與出貨量同步攀升下，第2季攀升至29%，第3季則為26%。

擺脫營運谷底 今年EPS看2.52元

德宏累計今年前3季稅後盈餘4.12億元，每股稅後盈餘2.03元，較去年同期虧損0.82元是大幅成長；法人預估，德宏全年稅後盈餘約5.15億元，每股稅後盈餘2.52元，可望脫離前兩年的營運低潮；法人並認為，德宏在新紗窯產出貢獻下，預估明年第2季合併毛利率將較明年首季18%提升約8-9%，若與預估今年第4季約14%相較，增加幅度近1倍，倘若明年報價出現V型反轉，德宏在垂直整合利益效應發揮下，相較同業將更具有營運競爭力，預估明年營運亦可望維持今年水準。

大強森年產能約3萬噸

德宏子公司大強森主要生產電子級玻纖布的上游電子級玻纖紗，預估最大的年產能約達2萬8000至3萬噸。由於該電子級玻纖紗的產能是逐步開出，法人預估，初期新紗窯的產能僅占全產能50-60%，約可供應德宏逾3成的原材料需求。

而德宏主力產品是電子級玻纖布，該產品則為PCB所需的主要基材，為掌握上游電子級玻纖紗貨源，德宏除積極提升製造能力，並於2007年拿下大強森複合材料主導權並規劃開新紗窯，但2008年遇到金融海嘯衝擊整體大環境，德宏也因此提前停工。

文章來源: 自由